Novinky

Navzdory všem politickým nejistotám vykazovaly akciové a dluhopisové trhy pozitivní trend. Zejména v USA roste naděje na brzké první snížení úrokových sazeb americkým Federálním rezervním systémem (Fed). Poslední údaje z trhu práce a údaje o inflaci tomu nasvědčují. Pokračující mírné ochlazení na trhu práce by mělo Fedu poskytnout dostatečný prostor pro první snížení sazeb. Povzbudivé zprávy přišly také z oblasti inflace. Údaje za měsíc červen opět překonaly očekávání a zdá se, že dezinflační trend zůstává nedotčen. V eurozóně však jádrová inflace zůstala proti očekávání na úrovni 2,9 %, zejména kvůli přetrvávající inflaci ve službách. Ačkoli trh obecně očekává další snižování sazeb Evropskou centrální bankou (ECB), o komplexním cyklu snižování sazeb se v současné době nediskutuje. V tomto prostředí klesl výnos německých Bundů na konci týdne přibližně o 10 bazických bodů na úroveň kolem 2,50 %. Poklesy byly výraznější mimo Německo poté, co se ve druhém kole parlamentních voleb ve Francii nenaplnilo obávané vítězství strany Marine Le Penové.

Naděje na brzké snížení sazeb vedly k poklesu výnosu desetiletých amerických státních dluhopisů o téměř 30 bazických bodů na úroveň kolem 4,18 %, což vedlo k výraznému růstu cen amerických dluhopisů. Podnikové dluhopisy s investičním a vysoce výnosným ratingem nemohly plně držet krok se silným pohybem státních dluhopisů vzhledem k jejich nižší citlivosti na úrokové sazby. V tomto pro dluhopisy velmi příznivém tržním prostředí vykázala dluhopisová strana portfolií Moventum také zřetelné zisky. Vzhledem k jejich kratší duraci a silnějšímu zaměření na úvěry však jejich výkonnost nebyla tak dynamická jako na širším dluhopisovém trhu. Akciové trhy získaly také díky očekávání snížení úrokových sazeb. Nejlépe si vedl japonský akciový trh, následovaný Evropou. Z pohledu eurových investorů trpěl americký akciový trh slabším dolarem, a proto zaznamenal v eurovém vyjádření pouze mírné zisky. Převážení Evropy zahájené na začátku čtvrtletí se tak vyplatilo. Pozitivně k výkonnosti portfolia přispěly také angažmá na rozvíjejících se trzích. Kromě toho portfolia profitovala ze zařazení evropských akcií s malou tržní kapitalizací, které byly nově přidány na začátku čtvrtletí a během sledovaného období dosahovaly lepších výsledků. Mírně silnější zaměření na hodnotový segment v Evropě se rovněž vyplatilo, zatímco v USA nadále vedly růstové akcie. Na sektorové úrovni negativně přispělo převážení energetického sektoru a podvážení sektoru spotřebitelských cyklických akcií, zatímco pokračující vysoká váha technologického sektoru byla výhodná. Pozitivní vývoj na akciových a dluhopisových trzích v posledních dvou týdnech prospěl také portfoliím Moventum, která všechna zaznamenala zisky. Dluhopisová strana však vzhledem ke svému umístění s kratší durací nedokázala plně držet krok s pozitivním úrokovým prostředím.

Na straně akcií mělo celkové sektorové umístění spíše negativní dopady, které mohly být jen částečně kompenzovány pozitivními impulsy (evropské hodnotové fondy a angažmá malých podniků). Toto celkově příznivé tržní prostředí vedlo v uplynulých dvou týdnech také k přiměřeným ziskům napříč portfoliem PWM. Téměř všechny složky portfolia se vyvíjely pozitivně. V rámci alternativ vykázal negativní vývoj podle očekávání pouze zajišťovací fond Aquantum Active Range. Smíšené fondy, dluhopisové fondy a téměř všechny akciové fondy těžily z příznivých tržních podmínek. Mezi dluhopisovými fondy vykázaly výraznější zisky produkty s vyšší durací, jako jsou BayernInvest a BlueBay. V rámci akciových fondů byly přesvědčivé zejména hodnotové strategie. Zvláště výrazný byl nárůst ceny zlata, z něhož profitoval fond HANSAgold.

Performance overview.