Novinky

Hospodářské údaje z hlavních ekonomik jsou velmi smíšené. Zatímco oživení v Evropě a Asii se víceméně stabilizuje, americká ekonomika vykazuje v poslední době méně dynamiky - i když na vysoké úrovni. „Pro portfolia to znamená, že nastavujeme nadváhu akcií v USA a také u technologických akcií na neutrální, ale nadále očekáváme stabilní cenový vývoj,“ informuje Jan Zendulka, CEO společnosti Moventum a.s., o výsledcích konference o alokaci aktiv.

Při pohledu na trhy se zaměřujeme na vývoj míry inflace, možné důsledky pro budoucí měnovou politiku centrálních bank, geopolitické napětí a nadcházející listopadové prezidentské volby v USA. „Ve srovnání s předchozím čtvrtletím nevidíme žádný jasný trend,“ říká Jan Zendulka. „Zatímco ekonomiky v Evropě a Asii, zejména Čína, jsou na cestě mírného oživení, americká ekonomika vykazuje známky mírného zpomalení z vyšší úrovně.“

Dalším impulsem k hospodářskému oživení v Evropě je růst reálných mezd, který podporuje spotřebu. Evropu podpoří také rozhodnutí ECB z 6. června snížit hlavní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů. To by mělo zlepšit úvěrové podmínky pro podniky. „Ačkoli poslední údaje o inflaci jsou ve srovnání se stejným měsícem loňského roku opět o něco vyšší a dosahují plus 2,6 %, rozhodnutí centrálních bankéřů snížit úrokové sazby bylo pravděpodobně vyvoláno dlouhodobějším poklesem inflace v posledních měsících,“ popisuje Jan Zendulka. Další snižování úrokových sazeb ze strany ECB v dalším průběhu roku se zdá být reálné, záleží však především na vývoji inflace.

Také v Asii dochází k příjemnému, i když mírnému hospodářskému oživení, zejména v Číně. „Po zpomalení v důsledku pandemie Covid a krize v realitním sektoru, která stále doutná, byly v posledním čtvrtletí již patrné malé známky zlepšení,“ říká Jan Zendulka. Ty nyní ještě zesílily. „Zdá se, že opatření fiskální politiky na podporu ekonomiky fungují a růst až o pět procent se zdá být reálný.“

Pozitivní trendy v Evropě a Číně by se mohly vzájemně posilovat vzhledem k jejich těsným obchodním vazbám. „Ale navzdory všem pozitivním účinkům: Jednotlivé země nebo odvětví v Evropě by také mohly trpět stále silnějším postavením Číny na světovém trhu,“ podotýká Jan Zendulka. V Německu se to týká například strojírenství, ale také automobilového průmyslu, který chce EU podpořit cly na dovoz čínských vozidel.

Na rozdíl od pozitivního vývoje v Evropě a Číně hospodářská síla USA mírně zpomaluje z vysoké úrovně. „Trh práce je stále velmi odolný, zejména proto, že v květnu 2024 bylo opět vytvořeno výrazně více pracovních míst, než se očekávalo,“ dodává Jan Zendulka. Významnou podporu HDP poskytuje také počet nelegálních migrantů z Mexika, jen z tohoto důvodu se odhaduje nárůst o 0,7 % ročně. V důsledku toho bude i nadále zajištěn poměrně vysoký růst mezd, možný růst inflace a tím i zvyšování úrokových sazeb. „Nadcházející volba nového amerického prezidenta na začátku listopadu přináší další nejistotu,“ podotýká Jan Zendulka. „V tomto ohledu je vhodné vážit pozice USA poněkud neutrálněji.“

Více informací naleznete zde: www.moventum.cz