Příležitosti v tržních nikách

Hospodářská situace v hlavních světových ekonomikách zůstává relativně stabilní. Geopolitické napětí, vyšší úrokové sazby a strukturální překážky zároveň přetvářejí kapitálové trhy – přímočaré pokračování plošného růstu akcií je proto nepravděpodobné. „Potenciální vítěze bude nyní potřeba identifikovat mnohem pečlivěji,“ říká Jan Zendulka, CEO společnosti Moventum a.s. Příležitosti se objevují především tam, kde se protínají témata energetiky, komodit, infrastruktury pro umělou inteligenci a regionálních ekonomických posunů.

Akciové trhy v USA a Evropě si zachovávají fundamentální podporu. Ve Spojených státech vytvářejí příznivé prostředí silné firemní výsledky, stabilní ekonomická data a strukturální investiční cyklus spojený s umělou inteligencí. V Evropě naopak stabilizačně působí umírněné valuace, fiskální stimuly a solidní zisky podniků. Současně však zvýšené geopolitické napětí hovoří proti prostému pokračování dosavadního růstu akciových indexů.

„Vyšší inflační očekávání, rostoucí výnosy a geopolitická rizika poukazují na tržní fázi, která bude pravděpodobně více charakterizována rotací mezi sektory a výraznější selektivitou,“ vysvětluje Zendulka. Pro investory je tak stále důležitější nikoliv celkový pohyb indexů, ale schopnost rozlišovat mezi strukturálními vítězi a poraženými.

Zajímavé zůstávají zejména některé tržní niky, kde se strukturální poptávka setkává s geopoliticky podmíněným nedostatkem nabídky. Průmyslové kovy profitují z elektrifikace, rozšiřování datových center, investic do energetických sítí a globálních infrastrukturních programů. Současně fragmentace dodavatelských řetězců, vyšší přepravní náklady a geopolitické napětí zvyšují rizika na straně nabídky, což vytváří prostor pro růst příjmů dodavatelů. Klíčovou oblastí je v tomto ohledu Latinská Amerika, bohatá na přírodní zdroje, zejména měď, hliník a další strategické suroviny.

Kromě svého komoditního profilu nabízejí některé části Latinské Ameriky také atraktivní ocenění. „Brazílie těží z klesající inflace a zahájení cyklu snižování úrokových sazeb,“ uvádí Zendulka. „Mexiko je považováno za strukturálního vítěze trendu nearshoringu.“ Země profituje z reorganizace globálních dodavatelských řetězců a jejich rostoucí koncentrace v Severní Americe.

Podobná situace panuje také ve východní Evropě. Tento region vykazuje robustní fundamenty, těží z reindustrializace, přílivu kapitálu z EU a atraktivního ocenění a stále více se dostává do centra pozornosti investorů jako destinace pro přesun výroby a posilování odolnosti dodavatelských řetězců. „Zejména Polsko upevňuje svou pozici vedoucího trhu ve střední a východní Evropě,“ říká Zendulka. Na obou stranách Atlantiku je však nutné brát v úvahu politická rizika, zejména prezidentské volby v Brazílii v roce 2026.

Dalším strukturálním tématem je energetická infrastruktura. Rozvoj umělé inteligence, cloudových služeb, robotiky, datových center a elektrifikace průmyslu zvyšuje globální poptávku po elektrických sítích, energetických úložištích, stabilizaci sítí a inteligentních dodavatelských technologiích. V Evropě je tento trend dále posilován snahou o strategickou autonomii, obranyschopnost a energetickou nezávislost na zahraničních zdrojích.

Také v technologickém sektoru se pozornost přesouvá od pouhé euforie kolem umělé inteligence k reálné monetizaci celého hodnotového řetězce. Nadále jsou žádané segmenty spojené s hardwarem, jako jsou polovodiče, infrastruktura pro AI, paměťové čipy, průmyslová automatizace, robotika a digitální řešení zvyšující produktivitu. Současně však roste tržní koncentrace, protože významnou část výkonnosti táhne relativně malý počet titulů ze Spojených států, Tchaj-wanu a Jižní Koreje.

„Globální cyklus investic do umělé inteligence a infrastruktury nasměroval do těchto segmentů obrovské objemy kapitálu a učinil z Tchaj-wanu a Jižní Koreje klíčové tahouny celé této třídy aktiv,“ vysvětluje Zendulka. V důsledku toho se zvyšuje závislost rozvíjejících se trhů na omezeném počtu technologických a hardwarových investičních témat. Struktura trhu tak částečně připomíná situaci v USA, kde rovněž několik málo „mega-caps” společností (společností s obří tržní kapitalizací) a firem spojených s AI vytváří podstatnou část celkové výkonnosti trhu. „Celkově lze dnes atraktivní části trhu nalézt především tam, kde se setkávají strukturální nedostatek, technologická transformace a geopolitické přeskupování sil,“ uzavírá Zendulka.